Η Ρωσική Κεντρική Τράπεζα μείωσε δραστικά το βασικό επιτόκιο. Τι θα συμβεί με τον πληθωρισμό, τα δάνεια και το ρούβλι;

Η επικεφαλής της Τράπεζας της Ρωσίας, Ελβίρα Ναμπιουλίνα, στο PMEF-2025 - RIA Novosti, 1920, 25.07.2025

© ΡΙΑ Νεοστι / Αλεξάντερ Κριαζέφ

Ο οικονομολόγος Σομπολέφ: το βασικό επιτόκιο μπορεί να μειωθεί στο 15-16% μέχρι το τέλος του έτους

737

ΜΟΣΧΑ, 25 Ιουλίου — ΡΙΑ Νουβόστι, Νατάλια Ντεμπίνσκαγια. Στη συνεδρίαση του Ιουλίου, η Κεντρική Τράπεζα μείωσε το βασικό επιτόκιο κατά δύο μονάδες. Για πρώτη φορά μετά από πολλούς μήνες, ο δείκτης αυτός έπεσε κάτω από το 20%. Ποιοι είναι οι λόγοι για την απόφαση της ρυθμιστικής αρχής και πρέπει να αναμένουμε περαιτέρω χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής — στο άρθρο του Ria Novosti.

Μείωση του πληθωρισμού

Στις 25 Ιουλίου, το Διοικητικό Συμβούλιο της Τράπεζας της Ρωσίας μείωσε το βασικό επιτόκιο κατά 200 μονάδες βάσης, στο 18%. Τον προηγούμενο μήνα, το είχε μειώσει στο 20% από το ιστορικό υψηλό του 21%, που διατηρούταν από τα τέλη Οκτωβρίου 2024.

Πρόκειται για το βασικό μέσο συγκράτησης της αύξησης των τιμών. Εδώ είμαστε ακόμα μακριά από τον στόχο του 4% ετησίως. Ωστόσο, όπως επεσήμανε η ρυθμιστική αρχή, η πληθωριστική πίεση, συμπεριλαμβανομένης της σταθερής, εξασθενεί ταχύτερα από ό,τι είχε προβλεφθεί. Η αύξηση της εγχώριας ζήτησης επιβραδύνεται. Η οικονομία επιστρέφει σε μια ισορροπημένη πορεία.

Σύμφωνα με τα στοιχεία της Κεντρικής Τράπεζας, ο ετήσιος πληθωρισμός, διορθωμένος κατά τις εποχιακές διακυμάνσεις, μειώθηκε στο 4,8% το δεύτερο τρίμηνο. Το πρώτο τρίμηνο ήταν 8,2%. Ο βασικός πληθωρισμός επιβραδύνθηκε στο 4,5%.

«

«Λόγω της αυστηρής νομισματικής πολιτικής, η καταναλωτική και επενδυτική δραστηριότητα μειώθηκε. Επιπλέον, το ρούβλι ενισχύθηκε αισθητά και τα εισαγόμενα προϊόντα έγιναν φθηνότερα», εξηγεί ο Ευγένιος Σατόφ, εταίρος της Capital Lab.

Όλα αυτά συνάδουν με την πρόβλεψη συναίνεσης: οι αναλυτές προέβλεπαν μείωση κατά 100-200 μονάδες βάσης. Δηλαδή, το αποτέλεσμα ήταν στο ανώτατο όριο των προσδοκιών. Από τη μία πλευρά, αυτό υποδηλώνει τη μετάβαση σε έναν κύκλο χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής. Από την άλλη, διατηρείται ο αυστηρός έλεγχος του πληθωρισμού.

Όπως διευκρίνισε η Κεντρική Τράπεζα, δεν έχει ακόμη διαμορφωθεί σταθερή τάση μείωσης των πληθωριστικών προσδοκιών. Ως εκ τούτου, η ρυθμιστική αρχή «θα διατηρήσει την αυστηρότητα των νομισματικών συνθηκών που απαιτείται για την επιστροφή του πληθωρισμού στον στόχο του 2026».

Δάνεια και καταθέσεις

Τώρα οι πιστωτικοί όροι θα βελτιωθούν ελαφρώς, τόσο για τις επιχειρήσεις όσο και για τον πληθυσμό.

«Η χορήγηση εταιρικών δανείων θα επιταχυνθεί, ενώ αναμένεται επίσης μια προσεκτική ανάκαμψη στον τομέα των λιανικών και ενυπόθηκων δανείων. Παράλληλα, οι τράπεζες ενδέχεται να χαλαρώσουν ελαφρώς τις μη τιμολογιακές απαιτήσεις προς τους δανειολήπτες», επισημαίνει ο κ. Σατόφ.

Ταυτόχρονα, θα μειωθούν τα επιτόκια των καταθέσεων, κυρίως των βραχυπρόθεσμων. Δεν προβλέπεται πλέον η επίτευξη εσόδων της τάξης του 23-25%, όπως στα τέλη του 2024.

Σε μια τέτοια κατάσταση, είναι λογικό να σταθεροποιήσετε τα επιτόκια των μακροπρόθεσμων καταθέσεων (12 μηνών και άνω), όσο οι τράπεζες προσφέρουν 16-18% — αυτό είναι το αποκορύφωμα πριν από την περαιτέρω μείωση, συμβουλεύει ο εμπειρογνώμονας.

Παρ 'όλα αυτά, όπως σημείωσε η επικεφαλής της Κεντρικής Τράπεζας Elvira Nabiullina, οι καταθέσεις θα παραμείνουν ελκυστικές για τους Ρώσους για μεγάλο χρονικό διάστημα, η απόδοση τους θα είναι υψηλότερη από τον πληθωρισμό.

Η χορήγηση πιστώσεων θα συνεχίσει να βρίσκεται υπό πίεση. Οι ειδικοί αναμένουν πραγματική ανάκαμψη της ζήτησης για καταναλωτικά δάνεια και στεγαστικά δάνεια όταν τα επιτόκια φτάσουν το 12-14%. Η αγορά θα αρχίσει να ανακάμπτει ήδη από το 16% και, σύμφωνα με την πλειονότητα των αναλυτών, μέχρι το τέλος του έτους ο δείκτης αυτός είναι απολύτως ρεαλιστικός.

Η σκληρότητα διατηρείται

Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Κεντρικής Τράπεζας, λαμβάνοντας υπόψη την τρέχουσα νομισματική πολιτική, ο πληθωρισμός θα μειωθεί φέτος στο 6,0-7,0% και το 2026 θα επιστρέψει στο στόχο του 4,0%.

«Θα κάνουμε τα πάντα και θα μειώσουμε το επιτόκιο έτσι ώστε να μην υπάρξει αύξηση του πληθωρισμού. Ωστόσο, φυσικά, μας ανησυχούν οι αυξημένες πληθωριστικές προσδοκίες, το λέμε ξεκάθαρα», δήλωσε η Ναμπιουλίνα μετά τη συνεδρίαση του διοικητικού συμβουλίου της Κεντρικής Τράπεζας.

Το βασικό σενάριο προβλέπει μέσο βασικό επιτόκιο στην περιοχή του 18,8-19,6% ετησίως για το τρέχον έτος και 12-13% για το 2026.

Οι αναλυτές, ωστόσο, δεν αποκλείουν μια πιο ενεργή δυναμική, υπό ευνοϊκές συνθήκες.

«

«Αν η οικονομία πραγματικά μπει σε τροχιά ισορροπημένης ανάπτυξης, μέχρι το τέλος του έτους μπορούμε να υπολογίζουμε σε 15-16%», λέει ο Σπάρτακ Σομπολέφ, επικεφαλής του τμήματος έρευνας επενδυτικών στρατηγικών της «Alfa-Forex».

«Περιμένουμε να συνεχιστεί τον Σεπτέμβριο, τον Οκτώβριο και τον Δεκέμβριο. Τότε θα φτάσουμε στο 15%. Η εκτίμηση της Κεντρικής Τράπεζας για τον ρυθμό επιβράδυνσης του πληθωρισμού είναι ταχύτερη από τις προσδοκίες», προσθέτει ο Ντμίτρι Αλεξάντροφ, επικεφαλής του τμήματος αναλυτικών μελετών της «AVI Capital».

Επίδραση στο ρούβλι

Η ρωσική νομισματική μονάδα, η οποία βρίσκεται στην αρχή ενός κύκλου χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής, αναμένεται να υποστεί κάποια αποδυνάμωση. Ωστόσο, όπως επισημαίνει ο Σομπολέφ, κατά το δεύτερο εξάμηνο η αγορά συναλλάγματος είχε ήδη προετοιμαστεί για αυτό, με το δολάριο, το ευρώ και το γιουάν να υπερβαίνουν τα επίπεδα των 77, 88 και 10 αντίστοιχα, μεταβαίνοντας σε «καλοκαιρινό» εύρος συναλλαγών.

«Καθώς μειώνεται το επιτόκιο, οι εισαγωγές θα ανακάμψουν, καθώς χρειάζονται πιστωτικά κεφάλαια. Αυτό λειτουργεί εις βάρος του ρουβλίου, δεδομένης της χαμηλής εξαγωγικής δραστηριότητας. Πιστεύουμε ότι η τάση αυτή διαμορφώθηκε τον Ιούλιο και θα ενισχυθεί σταδιακά», προειδοποιεί η Όλγα Γκογκαλάντζε, οικονομολόγος και εμπειρογνώμονας σε θέματα χρηματοπιστωτικών αγορών.

Ωστόσο, υπάρχουν και θετικοί παράγοντες. Το ρωσικό νόμισμα υποστηρίζεται από το θετικό εμπορικό ισοζύγιο (233 δισεκατομμύρια δολάρια το 2024), καθώς και από τους περιορισμούς στην κυκλοφορία κεφαλαίων, που μειώνουν τη μεταβλητότητα. Ωστόσο, πολύ πιο σημαντική είναι η γεωπολιτική. Συγκεκριμένα, η πρόοδος στις διαπραγματεύσεις μπορεί να λάβει ισχυρή ώθηση.

https://ria.ru/20250725/stavka--2031480687.html