Επικίνδυνη φούσκα: η Fed θα μπορούσε να καταρρεύσει τις παγκόσμιες αγορές

© REUTERS / Brendan McDermid

Διαπραγματευτές στο χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης - RIA Novosti, 1920, 27.10.2021

ΜΟΣΧΑ, 27 Οκτωβρίου - RIA Novosti, Natalia Dembinskaya. Ο δείκτης S&P 500, ο οποίος λαμβάνει υπόψη την κεφαλαιοποίηση εκατοντάδων μεγάλων Αμερικανικών εταιρειών, βρίσκεται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα. Οι εταιρείες ανακοίνωσαν κέρδη, εμπνέοντας αισιοδοξία στους επενδυτές. Αυτό αποδίδεται στην παγκόσμια οικονομική ανάκαμψη. Ωστόσο, υπάρχει σοβαρή ανησυχία ότι έχει σχηματιστεί φούσκα στο αμερικανικό χρηματιστήριο, η οποία θα μπορούσε να καταρρεύσει τα πάντα.

---

Σε υψηλά επίπεδα

Στις 21 Οκτωβρίου, ο S&P 500 σημείωσε νέα ιστορικά υψηλά, κλείνοντας στις 4549,79 μονάδες. Ο δείκτης σημείωσε απότομη άνοδο μετά την απόφαση του Κογκρέσου σχετικά με το ανώτατο όριο του δημόσιου χρέους, η οποία έθεσε τέλος στην αντιπαράθεση που απειλούσε με χρεοκοπία.

Οι τιμές επιταχύνονται τώρα λόγω των προσδοκιών για επιτυχία στη διαπραγμάτευση ενός τεράστιου πακέτου κυβερνητικών δαπανών ύψους 3,5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Αυτό αναμένεται να στηρίξει την οικονομική ανάπτυξη, αλλά με μικρότερη αύξηση της φορολογίας των επιχειρήσεων από ό,τι προέβλεπε το σχέδιο του προέδρου Τζο Μπάιντεν.

Βοήθησε επίσης το γεγονός ότι η Evergrande, μια προβληματική κινεζική εταιρεία ανάπτυξης ακινήτων, απέφυγε τη χρεοκοπία καταβάλλοντας 83,5 εκατομμύρια δολάρια στους ομολογιούχους.

Ωστόσο, η κύρια ευχάριστη έκπληξη ήταν η περίοδος υποβολής εκθέσεων. Τα οικονομικά αποτελέσματα του 87% των εταιρειών του S&P 500 ξεπέρασαν τις προβλέψεις των αναλυτών. Σχεδόν όλοι οι τομείς παρουσίασαν αύξηση κερδών.

© AP Photo / Patrick Semansky

Ο Τζερόμ Πάουελ, πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, μιλάει σε συνέντευξη Τύπου μετά τη συνεδρίαση της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς. 18 Σεπτεμβρίου 2019

Παρ' όλα αυτά, το διασκεδαστικό μέρος βρίσκεται μπροστά μας. Στα τέλη Σεπτεμβρίου, ο διοικητής της Fed Τζερόμ Πάουελ ανακοίνωσε ότι το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης (QE) θα τερματιστεί σταδιακά μέχρι τα μέσα του επόμενου έτους. Στο πλαίσιο αυτής της πολιτικής, η αμερικανική ρυθμιστική αρχή έστελνε στις αγορές ρευστότητα ύψους 120 δισεκατομμυρίων δολαρίων κάθε μήνα.

Τώρα θα περικόπτουν 15 δισεκατομμύρια δολάρια το μήνα: δέκα σε κρατικά ομόλογα και πέντε σε ενυπόθηκα δάνεια.

Με άλλα λόγια, η χρηματιστηριακή αγορά θα χάσει κάποια ρευστότητα. Αυτό συνέβη μετά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση της προηγούμενης δεκαετίας. Έχοντας ξεπεράσει τις συνέπειες της ύφεσης, η Fed σταμάτησε να αγοράζει περιουσιακά στοιχεία από την αγορά, γεγονός που οδήγησε σε μια απότομη διόρθωση.

Όπως σημειώνει ο Sergey Vakhrameev, επικεφαλής της ανάλυσης μετοχών ξένων εκδοτών στην Sinara Investment Bank, λόγω του υψηλού πληθωρισμού (ο δείκτης τιμών καταναλωτή στις ΗΠΑ αυξάνεται εδώ και αρκετούς μήνες με ρυθμό άνω του πέντε τοις εκατό σε ετήσια βάση), η Fed ενδέχεται να σφίξει τη νομισματική της πολιτική, να αυξήσει τα επιτόκια, γεγονός που θα μειώσει την κεφαλαιοποίηση των εταιρειών και της αγοράς συνολικά - κατά δέκα έως δεκαπέντε τοις εκατό.

Και σύμφωνα με τον οικονομικό αναλυτή και έμπορο Artem Zvezdin, το ενδιαφέρον για το αμερικανικό χρηματιστήριο μπορεί να εξασθενήσει λόγω των προβλημάτων στην οικονομία. Πρόκειται, ειδικότερα, για τις ατελείωτα αυξανόμενες τιμές των ακινήτων και τον όγκο των ενυπόθηκων δανείων. Τότε η διόρθωση θα μπορούσε να είναι πιο σημαντική - 25-30%.

Με ποιανού έξοδα γίνεται το συμπόσιο

Από την αρχή της πανδημίας η Wall Street κολυμπάει στη ρευστότητα. Η εξαιρετικά χαλαρή νομισματική πολιτική της Fed έχει ωθήσει τα επιτόκια στο κατώτατο όριο και έχει εισάγει περισσότερα από τέσσερα τρισεκατομμύρια δολάρια στο χρηματοπιστωτικό σύστημα - απλά έχουν τυπωθεί. Και αυτό είναι συγκρίσιμο με το ΑΕΠ της Γερμανίας.

"Όλα αυτά έπρεπε να επενδυθούν κάπου, οπότε οι μετοχές ανέβηκαν. Μια φούσκα διογκώθηκε στην αγορά. Οι τρέχουσες αποτιμήσεις πολλών εταιρειών βασίζονται απλώς στην προσδοκία καλών μελλοντικών αποτελεσμάτων", λέει ο Yevgeny Shatov, εταίρος της Capital Lab.

© AP Photo / Richard Drew

Οι επιδόσεις του χρηματιστηρίου της Νέας Υόρκης NYSE

Αυτό συζητήθηκε στο πρώτο κύμα της πανδημίας, την Άνοιξη του 2020, όταν η Fed αγόραζε περιουσιακά στοιχεία σε σχεδόν απεριόριστες ποσότητες. Μόλις σταματήσει αυτή η "άντληση", η φούσκα μπορεί να σκάσει.

Ο δισεκατομμυριούχος επενδυτής Jeremy Grantham πιστεύει ότι η σημερινή κατάσταση είναι ακόμη πιο επικίνδυνη από ό,τι πριν από τη Μεγάλη Ύφεση. Η αγορά γνώρισε μεγάλη άνθηση το 1929 και κατέρρευσε παρά τις αισιόδοξες προβλέψεις. Έτσι, σήμερα, τα αρνητικά σήματα απλώς παραβλέπονται.

"Η αγορά απορρίπτει τόσο τις ειδήσεις για μια επικείμενη αύξηση των επιτοκίων όσο και τις πληροφορίες για την άρνηση της Fed να αγοράσει ομόλογα", εξήγησε ο Grantham.

Ο Vince DeLuard, στρατηγικός αναλυτής της χρηματιστηριακής εταιρείας StoneX, επισημαίνει επίσης ότι "τρισεκατομμύρια δολάρια έχουν εισρεύσει σε αμοιβαία κεφάλαια δείκτη, διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια και άλλα παθητικά διαχειριζόμενα αμοιβαία κεφάλαια". Αυτό έχει μεταφραστεί σε "δομικά υψηλότερες τιμές μετοχών που δεν σχετίζονται με τα θεμελιώδη μεγέθη".

Σύμφωνα με τη Morningstar, στο τέλος Ιουλίου, 7,3 τρισεκατομμύρια δολάρια βρίσκονταν σε παθητικά ανοικτά και διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια, τα οποία επενδύουν κυρίως σε αμερικανικές μετοχές. Τα συγκρίσιμα ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια είχαν 6,6 τρισεκατομμύρια δολάρια.

Όπως σημειώνει ο Rob Arnott, ιδρυτής της Research Affiliates, η οποία εποπτεύει αμοιβαία κεφάλαια και ETFs αξίας 171 δισεκατομμυρίων δολαρίων, οι σημερινές τιμές δικαιολογούνται εφόσον "τα εταιρικά κέρδη συνεχίζουν να αυξάνονται από τα τρέχοντα κολοσσιαία, πρωτοφανή ύψη τους". Δεδομένης της αβεβαιότητας στην παγκόσμια οικονομία και της κατάστασης του COVID-19, το σενάριο αυτό είναι μη ρεαλιστικό.

Σε περίπτωση απότομης διόρθωσης του αμερικανικού χρηματιστηρίου, τα χρηματιστήρια του κόσμου θα αντιμετωπίσουν πρόβλημα - θα προκληθεί ένα φαινόμενο ντόμινο. Η Fed θα ανακοινώσει την έναρξη της μείωσης του QE στην επόμενη συνεδρίαση στις 3 Νοεμβρίου.

https://ria.ru/20211027/bubble-1756357947.html